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  我國(guó)期貨市場(chǎng)又迎重磅消息!4月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)開(kāi)展生豬期貨交易。

  證監(jiān)會(huì)表示，推出生豬期貨是我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。下一步，將督促大連商品交易所扎實(shí)做好生豬期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保生豬期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

  我國(guó)是全球生豬生產(chǎn)第一大國(guó)

  回顧生豬期貨的推出歷史，早在2008年底，中共中央和國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見(jiàn)》，就提到采取期貨交易等措施，穩(wěn)定發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)。

  2018年2月，證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)大商所的生豬期貨立項(xiàng)申請(qǐng)，這預(yù)示著生豬期貨上市再進(jìn)一步。

  2019年11月，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第15屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)上表示，生豬期貨是在我國(guó)特定的生產(chǎn)情況和消費(fèi)習(xí)慣下特別需要的一個(gè)期貨品種，將抓緊工作，盡快填補(bǔ)這一空白。

  金瑞期貨認(rèn)為，我國(guó)是生豬生產(chǎn)第一大國(guó)，生豬產(chǎn)量占全球生豬總產(chǎn)量的一半以上。生豬市場(chǎng)規(guī)模巨大，不僅養(yǎng)殖企業(yè)及養(yǎng)殖農(nóng)戶遍布全國(guó)，而且，作為居民的最主要肉類來(lái)源，豬肉的消費(fèi)群體范圍非常廣泛，因而對(duì)期貨市場(chǎng)具有很大的需求潛力。

  推出生豬期貨的意義

  證監(jiān)會(huì)表示，生豬期貨功能的充分發(fā)揮，對(duì)于完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。

  金瑞期貨認(rèn)為，生豬期貨市場(chǎng)是完善生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)體系的重要環(huán)節(jié)，在現(xiàn)代發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，期貨市場(chǎng)作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場(chǎng)相輔相成，共同構(gòu)成既有分工、又密切聯(lián)系的多層次市場(chǎng)有機(jī)體。生產(chǎn)者可以根據(jù)期貨市場(chǎng)提供的關(guān)于下一生產(chǎn)周期市場(chǎng)供求情況和價(jià)格變化趨勢(shì)的預(yù)期，決定下一生產(chǎn)周期的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。通過(guò)生產(chǎn)者預(yù)期性地增加或減少市場(chǎng)供給量，使市場(chǎng)供求基本均衡，抑制市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)以及漲跌幅度。

  另外，生豬期貨市場(chǎng)將為生豬生產(chǎn)及相關(guān)企業(yè)提供避險(xiǎn)服務(wù)。通過(guò)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)、屠宰加工廠、豬肉貿(mào)易商能夠鎖定銷(xiāo)售或采購(gòu)價(jià)格，減少生豬價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，增加生豬產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。在生豬市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)過(guò)程中，尤其是在豬瘟給整個(gè)豬肉加工業(yè)帶來(lái)壓力的情況下，生豬屠宰加工企業(yè)尤其需要期貨交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

  同時(shí)，生豬期貨市場(chǎng)可以為政府宏觀調(diào)控決策提供參考依據(jù)。期貨市場(chǎng)形成的未來(lái)價(jià)格信號(hào)能反映多種生產(chǎn)要素在未來(lái)一定時(shí)期的變化趨勢(shì)，具有超前性。政府可以依據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)確定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，更為準(zhǔn)確地把握生豬市場(chǎng)供求關(guān)系的變化趨勢(shì)，適時(shí)調(diào)整生豬儲(chǔ)備的規(guī)模、布局與結(jié)構(gòu)，科學(xué)引導(dǎo)生豬相關(guān)行業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和方向，實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。

  生豬期貨合約細(xì)則尚未公布

  截至目前，大商所生豬期貨合約的具體細(xì)則尚未公布。

  從我國(guó)生豬品種來(lái)看，生豬按其親本來(lái)源可分為三種：外三元、內(nèi)三元和土雜豬。按經(jīng)濟(jì)要求分類，生豬可分成三類：瘦肉型、脂肪型和兼用型。其中，以“杜長(zhǎng)大”三元雜交商品豬為主的外三元商品豬，占據(jù)了我國(guó)生豬出欄量的70%。

  中信建投期貨養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)研究員魏鑫認(rèn)為，盡管生豬產(chǎn)業(yè)有關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)已初步形成，但在實(shí)際操作中，收上來(lái)的生豬可能是土雜豬、三元豬或五元豬，這些生豬的品質(zhì)、來(lái)源地、飼料喂養(yǎng)情況不盡相同，導(dǎo)致價(jià)格難以統(tǒng)一。這些價(jià)格差別，如何在期貨價(jià)格上反映出來(lái)、是否需要做不同地區(qū)的升貼水是難題。此外，合約推出后實(shí)際交割過(guò)程中有多少生豬產(chǎn)品能夠達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)，同樣是個(gè)未知數(shù)。

  A股豬肉概念股漲幅領(lǐng)先大市

  自去年以來(lái)，由于多重因素影響，我國(guó)豬肉價(jià)格呈現(xiàn)出單邊上漲格局。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)上豬肉概念股也出了集體大幅上漲。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，豬肉概念指數(shù)2019年漲幅高達(dá)68.94%，2020年漲幅也已經(jīng)超過(guò)25%，漲幅遠(yuǎn)領(lǐng)先大市。

  華金證券認(rèn)為，2020年生豬養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入盈利集中釋放期，同比改善確定性較高。在新冠疫情給相關(guān)行業(yè)一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)較大不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下，養(yǎng)豬股的這種高確定性或?qū)?lái)價(jià)值重估。部分超跌和滯漲品種的預(yù)期和估值較低，股價(jià)對(duì)基本面邊際改善的敏感度較高，彈性較大。