{关键词1},{关键词2},{关键词3},{关键词4}

  按原定時(shí)間表，美國(guó)將于今天(7月6日)起對(duì)華340億美元輸美商品加征關(guān)稅。中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰5日在北京就相關(guān)問(wèn)題表明中方立場(chǎng)：面對(duì)威脅不低頭;捍衛(wèi)自由貿(mào)易不動(dòng)搖;不打貿(mào)易戰(zhàn)第一槍。5日晚彭博社稱(chēng)，340億對(duì)華制裁清單將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日中午12時(shí)宣布生效。那么，美國(guó)真會(huì)揮動(dòng)“貿(mào)易大棒”兵戎相見(jiàn)，還是在最后一刻急踩剎車(chē)?

  如果美國(guó)執(zhí)意開(kāi)打這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)，那么受傷的將不僅是中國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)，或者美國(guó)總統(tǒng)特朗普的深紅票倉(cāng)，也不僅要牽累匈牙利、捷克、韓國(guó)、新加坡等眾多國(guó)家，而是將從本質(zhì)上打擊全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈。“美國(guó)是在向全世界開(kāi)火，也在向自己開(kāi)火”，中國(guó)商務(wù)部發(fā)言人高峰5日表示，美方挑起了這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)，我們不愿打，但為了維護(hù)國(guó)家和人民的利益，必要時(shí)不得不打。“中方絕不打第一槍?zhuān)绻婪綄?shí)施征稅措施，中方將被迫進(jìn)行反制。”

  |回顧| 美國(guó)宣布將從6日起對(duì)第一批清單上包括航空航天信息技術(shù)、汽車(chē)零部件以及醫(yī)療器械在內(nèi)的340億美元中國(guó)商品加征關(guān)稅;同天，中國(guó)也將針對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的340億美元商品征收關(guān)稅，包括大豆、牛肉、豬肉和海鮮，還有SUV和電動(dòng)汽車(chē)。雙方的稅率均為25%，外界更擔(dān)心這只是“毀滅性報(bào)復(fù)行動(dòng)的第一步”。報(bào)道稱(chēng)，中期選舉在即，特朗普這個(gè)時(shí)候?yàn)榧m正貿(mào)易逆差可能采取更強(qiáng)硬的立場(chǎng)。

  |影響|如若加征關(guān)稅落實(shí)，必將引起飼料原料市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)蕩，玉米、豆粕看漲幾率提高。雖玉米進(jìn)口量于我國(guó)玉米總產(chǎn)量相比并不多，但其替代產(chǎn)品小麥、高粱等影響略大，或間接推高玉米價(jià)格。而豆粕雖進(jìn)口量不大，但我國(guó)大豆基本上靠進(jìn)口維持，僅向美國(guó)進(jìn)口的大豆就接近我國(guó)大豆總產(chǎn)量的2.3倍，因此對(duì)豆粕影響將較為明顯，介時(shí)養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖成本也將受到較大影響。

  對(duì)于豆粕市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，對(duì)進(jìn)口美國(guó)大豆增加25%的關(guān)稅確實(shí)會(huì)讓進(jìn)口美國(guó)大豆的成本增加，這樣將利于豆粕價(jià)格的上漲。但是財(cái)政部關(guān)稅司公布的2018年7月1日起對(duì)原產(chǎn)于孟加拉國(guó)、印度、老撾、韓國(guó)、斯里蘭卡等國(guó)進(jìn)口的豬類(lèi)、禽類(lèi)、反芻類(lèi)及水產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品降低或者取消關(guān)稅，減少了豆粕的需求數(shù)量，將不利于豆粕價(jià)格的上漲，后市豆粕價(jià)格行情走勢(shì)，還得繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)的后續(xù)情況。

  1、巴西、阿根廷等國(guó)無(wú)法填補(bǔ)大豆供應(yīng)缺口

  中國(guó)能否指望巴西來(lái)填補(bǔ)中美貿(mào)易爭(zhēng)端造成的大豆供應(yīng)缺口?美國(guó)賓夕法尼亞州Swarthmore學(xué)院的政治生態(tài)學(xué)家Gustavo Oliveira認(rèn)為，答案是不能。首先，北半球和南半球的季節(jié)變化。美國(guó)大豆在9月底至11月期間收獲，而巴西大豆在2月到5月期間收獲。這意味著近來(lái)中美貿(mào)易沖突發(fā)生在巴西大豆收獲及出口旺季，充足的供應(yīng)使得中國(guó)公司可以避免進(jìn)口美國(guó)大豆。

  事實(shí)上，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱(chēng)，4月份中國(guó)買(mǎi)家取消了6萬(wàn)噸美國(guó)大豆采購(gòu)合同。據(jù)行業(yè)人士稱(chēng)，5月份中國(guó)買(mǎi)家可能又取消了至少58萬(wàn)噸或多達(dá)94.9萬(wàn)噸的合同。3月和4月期間中國(guó)還強(qiáng)勢(shì)回歸巴西大豆市場(chǎng)，給巴西出口商帶來(lái)了巨額的收益，盡管當(dāng)時(shí)CBOT大豆期貨價(jià)格劇烈振蕩。但是這樣的情況9月份之后可能發(fā)生改變，屆時(shí)巴西大部分大豆產(chǎn)量已經(jīng)出口，國(guó)際買(mǎi)家必須重新轉(zhuǎn)向美國(guó)供應(yīng)。

  第二，中國(guó)的大豆年需求量超過(guò)了巴西的出口能力。事實(shí)上，如果不買(mǎi)美國(guó)大豆的話，中國(guó)的需求量超過(guò)了全球出口能力。2017/18年度中國(guó)大豆進(jìn)口量為9700萬(wàn)噸，占到全球其他地區(qū)大豆產(chǎn)量的30%，可以消化美國(guó)幾乎全部的大豆產(chǎn)量(1.195億噸)或巴西大豆產(chǎn)量(1.19億噸)。但是巴西加工商每年也需要加工至少4300萬(wàn)噸大豆來(lái)滿足國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)的需求，使得大豆出口供應(yīng)只有7600萬(wàn)噸。這意味著距離滿足中國(guó)的需求還有2100萬(wàn)噸的缺口。阿根廷今年生產(chǎn)約3700萬(wàn)噸大豆，低于上年的5780萬(wàn)噸，因?yàn)樘鞖飧珊?

  但是，為了滿足國(guó)內(nèi)加工商以及歐洲對(duì)豆油和豆粕的需求，阿根廷已經(jīng)消化庫(kù)存，幾乎沒(méi)有任何可以對(duì)華出口的大豆。自2013年以來(lái)，巴西大豆庫(kù)存同樣非常低，不足國(guó)內(nèi)供應(yīng)的2%。為了避免貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)可能同意進(jìn)口更大份額的美國(guó)大豆，這會(huì)讓已經(jīng)在巴西投資的中國(guó)公司大為懊惱。如果關(guān)稅下月生效，那么中國(guó)從巴西進(jìn)口的大豆數(shù)量肯定會(huì)創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，美國(guó)大豆出口將轉(zhuǎn)向歐洲和其他小市場(chǎng)。但是中國(guó)買(mǎi)家仍需要進(jìn)口一些高關(guān)稅的美國(guó)大豆。

  第三，巴西出口面臨嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)瓶頸以及政治不穩(wěn)定。上月全國(guó)性的卡車(chē)司機(jī)罷工造成交通中斷了近11天。中國(guó)在南美出口基礎(chǔ)設(shè)施的投資可能再度成為最高優(yōu)先權(quán)，但是在時(shí)間框架內(nèi)他們無(wú)法改變現(xiàn)狀。此外，今年10月份巴西可能出現(xiàn)政治問(wèn)題，屆時(shí)巴西將舉行全國(guó)大選，而目前沒(méi)有最受歡迎的候選人。前總統(tǒng)LuizInacioLuladaSilva因貪污問(wèn)題禁止參選。另外一波大規(guī)模的罷工可能制約巴西出口――屆時(shí)正值美國(guó)大豆出口進(jìn)入旺季。

  為了避免全面貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)可能同意進(jìn)口更多美國(guó)大豆，令2014年以來(lái)一直在巴西大力投資的中國(guó)公司大為懊惱，這些公司正在努力打破美國(guó)供應(yīng)商的壟斷地位。此舉可能在短期內(nèi)挽救美國(guó)農(nóng)戶，美國(guó)大豆庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，占到供應(yīng)總量的11%。

  雖然中國(guó)和美國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端不僅僅在于關(guān)稅和供應(yīng)，而且還是兩個(gè)全球最大的經(jīng)濟(jì)體的較量。尤其這涉及到定價(jià)能力，以及近來(lái)兩國(guó)金融及儲(chǔ)備貨幣措施帶來(lái)的結(jié)果。由于貿(mào)易戰(zhàn)或全面爆發(fā)，CBOT大豆價(jià)格已經(jīng)反映出美國(guó)和中國(guó)之間的言論，而不是衣阿華州或巴西農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的作物狀況。中國(guó)公司在南美的投資雙管齊下，因?yàn)槟厦乐饾u加入中國(guó)的“一帶一路”政策。貿(mào)易戰(zhàn)的長(zhǎng)期影響可能最終是中國(guó)在南美基礎(chǔ)設(shè)施的整合。這也可能推動(dòng)大豆定價(jià)的變化，從CBOT交易所的美元定價(jià)到中國(guó)大商所的人民幣定價(jià)。

  2、下半年厄爾尼諾或至，美豆出口值得關(guān)注

  中美貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)疑利空美豆，同時(shí)美豆新作或仍錄得高產(chǎn)，且出口增幅存疑，預(yù)計(jì)美豆呈疲弱態(tài)勢(shì)。IRI報(bào)告顯示，2018年下半年厄爾尼諾或發(fā)生，預(yù)計(jì)美豆生長(zhǎng)順利，或保持高產(chǎn)量。貿(mào)易戰(zhàn)影響下，美豆出口四季度可能受中國(guó)進(jìn)口下降拖累。測(cè)算加征關(guān)稅將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本增長(zhǎng)700元/噸，按照美豆【870-900】美分/蒲式耳，連豆油【5600-5700】元/噸測(cè)算，豆粕合理價(jià)格區(qū)間為【3300-3500】元/噸，比3%進(jìn)口關(guān)稅對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間【2500-2650】元/噸高約800元/噸，比目前豆粕主力合約價(jià)格高約150-350元/噸。因此加征關(guān)稅啟動(dòng)后，預(yù)計(jì)連豆粕呈上漲趨勢(shì)。